长江有色：高库存叠||加弱需求，18日多晶硅或涨{跌}有限
2026年5月18日早盘，广期所多晶硅主力合约延续弱势，低开低走。截至9:10，最新报价36,500元/吨，较上一交易日结算价37,390元/吨下跌890元，跌幅约2.38%。日内开盘于37,000元/吨，盘中最高触及37,280元/吨后承压回落，最低下探至36,325元/吨，显示上方抛压沉重。当前结算价为36,735元/吨，现价运行于结算价下方。成交量为16,613手，持仓量增加1,718手至54,819手，呈现“增仓下行”格局，表明空头资金仍在主动施压。
盘面解析与基本面透视
当前盘面疲软的核心驱动力，源于“高库存、弱需求”的基本面现实与“反内卷”政策预期之间的激烈博弈。
供给过剩与库存高压是压制价格的“现实天花板”。 截至上月底，国内多晶硅行业库存已攀升至历史高位，足以满足下游数月的消耗，形成了巨大的现货抛压。尽管价格已深度跌破部分企业成本线，促使行业开工率降至较低水平，但大部分企业仅是“减产不停产”，真正永久关停的产能极少。更严峻的是，随着西南地区进入丰水期，水电成本下降可能刺激部分减产企业计划复产，或将抵消有限的供给收缩效果，使过剩格局难以得到实质性改善。
终端需求疲软是价格承压的另一座大山。 近期，国内光伏新增装机同比出现罕见下降，这是光伏平价上网以来首次出现同比负增长。同时，光伏全产业链产品出口退税政策正式取消，彻底终结了前期的“抢出口”行情，导致海外订单被提前透支。受此影响，下游硅片、电池片、组件排产同步下滑，各环节以消化自身库存为主，对多晶硅的新增采购积极性偏低，极大地增加了上游企业的库存去化难度。
“政策预期”成为市场主要的情绪变量。 在基本面极度疲弱的背景下，市场对行业将通过自律性减产、产能收储等方式实现供需再平衡抱有期待。近期关于行业会议的传闻一度刺激期货价格反弹，但这种由预期驱动的上涨缺乏现货成交的支撑，持续性较弱。市场正处于从“持续累库”向“再平衡”过渡的关键时期，任何政策若不能带来供给端的实质性、大规模收缩，其对价格的支撑都可能是短暂且脆弱的。
技术面上，价格低开低走并增仓下行，短期空头趋势明显。早盘低点构成日内第一支撑，若跌破则可能进一步下探前期震荡区间下沿。上方开盘价至早盘高点区域构成密集阻力区。
综合基本面“弱现实”与技术面空头占优的格局，预计今日多晶硅主力合约主要波动区间在相对低位区间内。
核心波动区间： 早盘低点至结算价附近。
下方关键支撑： 整数关口及前期重要心理位。
上方主要阻力： 昨日结算价与均线附近。
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